基差交易便利性怎样去分析？基差交易便利性

基差较大，理性的选择是卖出基差，基差交易便利性即认为未来基差会缩小。如果在临近交割时基差能够趋近于零，基差交易便利性从前面的例子来看，基差交易便利性做空T1703基差在临近交割时平仓稳赚不赔（虽然短期可能产生浮亏）。

即使期货合约到期时基差没有收敛，进入交割流程也能稳定获利（在不考虑交割量的情况下）。但是有一个需要考虑的因素，是做空基差交易需要借券卖空。虽然银行间市场也有债券借贷业务可以满足借券卖空的需求，但是债券借贷业务的开展并不是特别容易，至少效率上还不能和国债期货以及国债现货相比。能不能借到券、能借到什么券、借券成本的高低都是借券者可能面临的问题。此外，国债作为银行间市场质押式回购最常用的优质抵押品，在基差交易便利性资金面紧张的情况下是稀缺资源，此时机构借出国债的意愿大幅下降，基差交易便利性或者债券借贷的成本会大幅增加。

另外，如果借入的国债在未来一段时间内流动性突然下降，借券卖空者可能还会面临被逼空的风险（无法在市场上买回足量的券或只能以较差的价格买回）。同时，开展债券借贷业务还需要签署协议、进行机构授信等。总之，“卖空不是你想做，想做就能做”，债券借贷的便利性和时效性还是在一定程度上制约了做空基差交易的开展。另外，银行间市场还可以通过“买断式回购”交易达到借券的目的，不过在市场借出国债的意愿大幅下降时，遇到的困难是一样的。