中国城投债2022年最新规模分析

由于中国目前仍将城投债与一般企业债相提并论，不加以区别对待，城投公司是完全按照公司的法人要求设立和运行的，因此，中国城投债现行法律规定的公司必须承担的相关税费，城投公司也必须承担。

目前，中国共有增值税、消费税、营业税、企业所得税、个人所得税中国城投债资源税、城镇土地使用税、房产税、城市房地产税、城市维护建设税、耕地占用税、土地增值税、车辆购置税、车船税、印花税、契税、烟叶税、关税、船舶吨税和固定资产投资方向调节税20个税种，其中17个税种由税务部门负责征收。而城投公司和投资者所涉及的税种有增值税、营业税、企业所得税、个人所得税、城市维护建设税、土地增值税、契税、车船使用税、城镇土地使用税和房产税等，其中比较重要的有增值税、营业税、企业所得税、个人所得税、契税和印花税。

在这些种类中，增值税和消费税属于流转税种类，企业所得税和个人所得税属于所得税类，而契税和印花税属于行为税。由于流转税最终会转嫁给消费者，一般不构成企业负担，中国城投债而契税和印花税总体金额又相对较小，相对可以忽略，因而实际上由城投公司所负担的税种主要是企业所得税。而对于城投债的投资者来讲，涉及的税收也主要是个人所得税和企业所得税。个人所得税是对个体投资者而言，而企业所得税是对机构投资者而言。从企业角度来看，企业所得税是城投公司所面临的主要税种。中国企业的所得税也经历了一段时间的改革与调整，中国城投债现行税率为25%[插图]。现阶段，中国对一些公共领域基础设施的企业也给予了很多税收优惠政策，具体见表4-12。从中可以看出，这些优惠多是对企业纳税收入所得给予一定减免，或者是给予一定的税收减免优惠期限。这些优惠政策虽然在一定程度上减轻了企业税收负担，但是相对于这些行业或领域投资大、盈利弱的特点，现有的税收优惠政策还比较零散，力度还比较小，无法从根本上缓解这些企业从事公共业务的资金压力。这主要体现在两个方面：一方面，中国企业所得税制中优惠形式单一，大多为减税和免税等事前优惠，优惠范围窄，造成优惠政策低效，中国城投债无法适应不同情况的城投公司发展要求；另一方面，大多数税收优惠政策只适用于特定地区、特定行业以及特定情况，没有考虑到城投公司自身发展的特殊性，也没有考虑城投公司发展面临的特殊问题，这就使得税收优惠的适用范围过于狭窄，多数城投公司无法享受到这些税收优惠政策。由于这些优惠政策不是专门针对城投公司制定的，而是全部企业都适用的，因此，中国城投债无法体现出城投公司和一般企业在税收上的差异，税收优惠政策的产业导向作用不强。

此外，税收政策对投资者的影响，还体现在债券利息所得税和资本利得税的差别化方面。一般来说，债券利息所得税是在收取利息时扣缴，而资本利得税是在卖出债券时才会扣缴，因此，政府为了鼓励投资者尽可能长的持有债券，会采取差异化的利息收入所得税和资本利得税，即：相对于利息所得税，制定一个较低的资本利得所得税。这就使得投资者为了推迟或减少税收支出而延长债券持有期限。不同的投资者在选择投资产品时也会有所不同，那些需要日常现金流的老年人，更希望按一定时间收取一定的利息收入；而抗风险能力更强的年轻人，则更倾向于通过资本利得获取收入。相比于股票，债券价格波动变化较小，因此，资本利得占债券收入的比例较小，从而税收对投资者的影响主要体现在债券利息收入上。目前中国还没有对资本利得进行征税，只是对证券投资所得征税，即对从事证券投资所获得的利息、股息和红利收入征税，税率为20%。