中国城投债2022年最新风险分析

1975年，美国地理学家诺瑟姆通过对各个国家城市人口占总人口比重的变化研究发现，城市化进程全过程呈一条S型曲线，中国城投债具有阶段性规律：中国城投债第一阶段，当城市化率超过10%以后，进入城市化的初期阶段，城市人口增长缓慢；第二阶段，当城市化率超过30%以后，中国城投债进入城市化加速阶段，城市化进程逐渐加快，城市人口迅猛增长；第三阶段，当城市化率超过70%以后，进入城市化后期阶段，城市化进程停滞或略有下降。2009年中国城市化率已达到46.6%，根据这个结论以及国际城市化的发展经验，可以中国城投债大致判断中国城市化正处于加速发展阶段，城市化水平每年还将继续快速提高。

然而，城市化进程的加速对地方政府的公共服务能力提出了巨大挑战，如何通过公共融资来满足增长的城市人口对城市公共服务的需求，中国城投债将成为未来一段时期政府公共支出的重点。未来公共服务支出将成为政府支出的主体。这是因为，一方面，随着城市人口的膨胀，公共服务需求覆盖的人口总量会明显增加；另一方面，中国城投债市民个人财富的增长也会对公共服务提出更高的要求。麦肯锡数据显示，公共服务占总支出的比例将由目前的30%左右的水平，提高到2025年的47%。此外，为了提高城市的宜居环境，中国城投债大量的城市基础设施也将是政府支出的一个重要渠道。例如，在交通运输方面，据估计，2025年之前，中国将有170座城市满足城市大众交通系统的规划要求，这将是欧洲该类城市数量的两倍以上。这会引发大规模的大众交通建设高潮。另外，中国还将建设多达50亿平方米的公路和2.8万公里的地铁。