法国兴业银行持股特点

2008年1月24日，法国第二大银行法国兴业银行（Societe Generale）披露，法国兴业银行该行一名31岁的品行不端的交易员未经授权买入总额高达730亿美元的欧洲股票指数期货合约，因股票市场走势不利于其持有头寸，法国兴业银行结果招致法国兴业银行损失72亿美元。通过侵入旨在监控交易情况的电脑系统，该交易员避开了正常的风险管理措施，法国兴业银行从而将其交易头寸掩盖了数月。这一损失迫使法国兴业银行紧急筹资80亿美元。同样地，1995年，另一品行不端的交易员因建立了270亿美元各种未做套期保值的交易所交易的期货和期权合约头寸（主要为在新加坡国际货币交易所交易的日经225股票指数期货），导致巴林银行（Barings PLC）损失13亿美元而破产。当市场变化对交易商的投机头寸不利时，损失就产生了。最后，巴林银行被荷兰银行和保险财团ING集团所接管，因欺诈交易而入狱的交易员则在新加坡监狱服刑三年。

这些例子表明，如果用于投机目的，期货和期权合约确实是高风险的投资持股特点。不过，它们也是重要的风险管理工具。介绍外汇交易的外币期货合约和期权合约，法国兴业银行以及对外汇价格投机运动和规避汇率变动风险都很有用的货币期货期权持股特点。在介绍即期汇率和远期汇率的第5章，我们曾提到了外汇市场，而这些合约就是外汇市场的组成部分。首先，本章将比较远期合约与期货合约，法国兴业银行介绍两者的异同点。我们将介绍期货市场、合约标的货币以及各种货币合约的具体内容。其次，我们将介绍外汇期权合约，比较和对比期权市场和这些例子表明，如果用于投机目的，法国兴业银行期货和期权合约确实是高风险的投资。不过，它们也是重要的风险管理工具。本章将介绍外汇交易的外币期货合约和期权合约，以及对外汇价格投机运动和规避汇率变动风险都很有用的货币期货期权。在介绍即期汇率和远期汇率的第5章，我们曾提到了外汇市场，而这些合约就是外汇市场的组成部分。首先，本章将比较远期合约与期货合约，介绍两者的异同点。

我们将介绍期货市场、合约标的货币以及各种货币合约的具体内容。其次，我们将介绍外汇期权合约持股特点，比较和对比期权市场和期货市场。我们将辨析有关期权的交易，并了解合同条款。我们也将讨论柜台期权市场。本章还将通过实际市场价格来说明基本期权定价的上下限关系。另外，我们还会详细讲解投机者是如何使用外汇期权的。在本章的结尾，我们将导出货币期权定价模型。持股特点介绍的关于远期合约的内容一起，为读者学习第8章、第9章、第10章奠定基础。第8章、第9章、第10章将介绍如何运用这些工具来规避外汇风险。