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凯莱英业绩预告最新消息:2022年度净利润同比增长208.77%

      凯莱英(002821)年报点评报告:2022年高增长符合预期 项目数量快速上升 新兴业务表现亮眼
  
      凯莱英发布2022 年年报。公司实现营业总收入102.55 亿元,同比增长121.08%;归母净利润33.02 亿元,同比增长208.77%,归母净利率达到32.19%;归母扣非净利润32.31 亿元,同比增长245.44%,扣非净利率达到31.50%。
 
      Q4 单季度,实现营收24.44 亿元,同比增长42.42%;归母净利润5.81 亿元,同比增长55.09%;归母扣非净利润5.47 亿元,同比增长61.39%。
 
      观点:2022 年高增长符合预期,项目数量快速上升,新兴业务表现亮眼。
 
      分板块看:小分子CDMO 业务规模基于大订单再创新高,实现收入92.53 亿元,同比增长118.32%;新兴业务板块加速发展,化学大分子、生物大分子CDMO,制剂、临床CRO 实现收入9.96 亿元,同比增长150.52%。
 
      化学大分子业务收入3.73 亿元,同比增长138.71%,合计开发新客户40 余家,承接新项目68 个,推进到Phase II 之后的项目合计超25 个,包括寡核苷酸,多肽,毒素-连接体和辅料等。
 
      临床研究服务收入2.64 亿元,同比增长201.44%,新增签署260 余个项目合同,其中150 余个为创新药项目。
 
      制剂业务收入2.29 亿元,同比增长84.73%,承接制剂项目超100 个,其中包括十余项NDA 项目,新增客户主要来自中国、美国、韩国等地。
 
      生物大分子CDMO 实现收入1.01 亿元。服务项目48 个,其中有11 个IND 项目,各类研发项目37 个,预计各类偶联药物在未来的收入占比会进一步提升。
 
      分项目类型看:共计完成临床阶段项目359 个。临床阶段项目数量持续增长,早期项目积聚潜能。2022 年临床前及临床早期项目数量达到297 个,相较2021 年提升62 个;2020、2021 和2022 的III 期临床项目分别为42 个、55 个、62 个;商业化项目数量达到40 个,相较2021 年同期提升2 个,大订单推动下平均每单价格大幅提升。公司战略性储备潜在重磅项目,临床三期项目涉及诸多热门靶点或大药靶点,项目占比超过60%,例如KRAS、JAK、TYK2 等,为持续获取重磅药商业化订单提供项目储备。
 
      分客户和订单看:订单客户561 家,活跃客户超1000 家。来自大制药公司收入73.76亿元,同比增长150.45%;来自中小制药公司收入28.79 亿元,同比增长70.00%。
 
      公司在手订单总额11.50 亿美元(含2023 年已执行的订单)。与美国某大型制药公司签订的93 亿大订单合计已履行71.4 亿元,还剩21.6 亿元未履行,其中2022 年履行59.1 亿元。
 
      分地区看:来自境外收入86.91 亿元,同比增长117.41%,其中欧美地区收入增长112.95%,亚太地区(除中国外)收入增长199.38%;境内市场进入收获期,收入15.64 亿元,同比增长143.89%。
 
      公司盈利能力持续提升。毛利率达47.37%,较2021 年上涨3.04%,主要是由于商业化项目带来的规模效应、产能利用率处于高位等因素;归母净利率达到32.19%,扣非净利率达到31.50%,以及汇兑带来的正向影响,公司净利率显著提高。
 
      盈利预测与估值。预计公司2023-2025 年归母净利润分别为24.90 亿元、23.63 亿元、31.58 亿元,同比增长分别为-24.6%,-5.1%、33.7%,对应PE 分别为21X,22X,16X。未来几年公司有望随着商业化项目的增多业绩呈现高速增长,后劲十足,我们长期看好公司发展,维持“买入”评级。