香港创业板市场与大陆创业板市场分析

   创业板市场即第二板市场,是与主板市场相对应的概念,是一国资本市场的重要组成部分,和主板市场的根本差别在于其不同的上市标准，上市对象多为具有潜在成长性的新兴中小公司。香港1999年设立的第二板市场就被命名为“香港创业板市场”。

 

   一、创业板市场产生的背景

   二板市场是在场外市场的基础上发展起来的,场外市场与证券交易所一样源于“店头市场”。证券交易所出现之后,店头市场交易受到限制禁止和取缔。电子技术的发展应用打破了传统的场外市场交易方式,使得场外市场重新得以发展,并出现了进行上市公司证券交易的第三市场和不经过经纪人而利用电子计算机网络直接进行大宗股票交易的第四市场。在此基础上,场外市场的最高形式一现代场外市场NASDAQ(全称为“全国证券交易商协会自动报价系统")在美国产生。与主要交易未生市股票的场外市场不同,第二市场最初是证券交易所主板市场之外的一个市场,其目的是作为股票上市的预备市场。新.上市公司的股票首先在第二市场上市,待时机成熟后再转人主板市场交易。因此，第二市场交易的主要是新兴公司的股票。后来为了扶持中小企业和风险企业的发展,第二市场不再是单纯的正式上市预备市场,而更多地发展成为中小企业和新兴公司等风险企业的专门市场,与现代场外市场一起形成了现代意义上的二板(或创业板)市场概念。以美国的NASDAQ最为典型,发展最为迅速,NASDAQ因此成了各国创业板股票市场的主要代表。

 

   二、创业板的分类

   按与主板市场的关系划分，全球的创业板市场大致可分为两类模式:

   (1)“独立型”。完全独立于主板之外,具有自己鲜明的角色定位。世界上最成功的二板市场一美国纳斯达克市场(NASDAQ)即属此类。纳斯达克市场诞生于1971年,上市规则比主板纽约证券交易所要简化得多,渐渐成为全美高科技上市公司最多的证券市场,股票交易量在1994年就超过了纽约证交所,其中高科技上市公司所占比重40%左右,涌现出- -批像思科、微软、英特尔那样的大名鼎鼎的高科技巨人。

   (2)“附属型”。附属于主板市场,旨在为主板培养上市公司。.二板市场的.上市公司发展成熟后可升级到主板市场。换言之,就是充当主板市场的“第二梯队”。新加坡的SESDAQ即属此类。

 

   三、中国创业板市场

   (1)香港创业板市场。香港创业板市场于1999年11月25日成立,它定位于为处于创业阶段的中小高成长性公司尤其是高科.技公司服务,大多是网络、电脑、电信企业。一家公司若想在香港联交所上市,最近3年必须有5000万港元的赢利,但创业板不设赢利底线,只需公司有两年的“活跃业务纪录”。如果创始人在业界已是声名鹊起,那么这个两年的“纪录”也可以不要。

   (2)大陆创业板市场。在2000年10月,深市就已经停发新股,筹建创业板,由于纳斯达克暴跌及国内市场原因等,创业板计划搁置,中小板作为创业板的过渡。2004年5月,证监会同意深交所设中小板,2004年6月,深市恢复发新股一8 只新股在中小板上市,称中国股市“新八股”。2009年为应对金融危机,帮助中小企业融资,同时促进经济结构转型,创业板推出。中国证监会发布《首次公开发行股票并在创业板.上市管理暂行办法》,并于2009年5月1日起正式实施。10月23日创业板举行开板仪式,首批28家创业板公司于10月30日集中在深交所挂牌.上市,当日28只股票剧烈波动。