什么时候资本成本较低

  什么时候资本成本较低?筹资方式资本成本排序关于是否存在资本成本最低的一个点或一系列点，财务理论界仍有争议，尚无定论。类似地，资本成本关于不同产业，和比这里提出的简单的负债了权益模式更为复杂的财务结构，资本成本这些曲线如何有别，仍是一个需考虑的问题。对这一传统模型的一个最著名的批评，来自莫迪里亚尼(Modigliani )和米勒(Miller)提出的“负债融资的唯一利益就是利息减税”。然而，资本成本他们的理论的进一步阐述仍认为，随着财务破产风险的上升，资本成本曲线在某一点上会转而上升。

  财务经理的工作是在一个长时期内为公司选择最佳资本结构，然后确定发行债券、普通股及优先股的时机，以使公司的资本成本最小化。在市场上，资本成本债务或普通股的发行都有相对有利的时期。因此，财务经理应力求避开发行这些证券的最高成本期。

  通过关注资本结构概念，资本成本总经理就可避免在一个时点上考虑的特定融资选择之基础上评价投资方案的错误。因此，如果公司发行的是税后成本为4%的债券，则公司就可用4%的折现率来评价投资方案。若干年后，因遵循这种政策而导致的非常高的负债比率，将迫使企业发行股票。假设经理人员认为股票成本为15%，资本成本这就意味着被评价的投资项目，至少应实现15%的年度。