加权平均资本成本

  确定了自由现金流之后加权，就要确定一个与这些现金流相对应的折现率。加权因为这些预侧现金流是未来的收益，考虑到资金的时间价值，未来的收益要进行折现。同时，公司的这些未来收益是不确定的.面临着风险，所以折现率还要反映投资者要求的风险补偿。风险越高，未来现金流的不确定性越大.这些现金流的价值就越低。由于自由现金流是公司全部资本产生的.因此适合自由现金流的折现率是公司的加权平均资本成本.而不仅是权益资金要求的回报率。

  如果一项投资完全没有风险加权.那么在均衡状态.投资者能够得到的回报率就是无风险利率。但是公司的投资是风险的.在资本市场上加权.我们已经建立了风险与预期回报率之间的线性替代关系，也就是高风险的项目要求高预期回报率。这样.我们知道资本成本主要加权取决于资金的运用.加权而不是资金的来派。那么，资本成本是一个什么概念呢?我们可以把资本成本理解成一种机会成本.即市场上投资者投资在其他风险相同的项日上所加权能够得到的预期回报率。这个预加权期回报率也就是投资者要求的拆现率。