可持续增长能力分析

可持续增长能力分析我们已经看到如果Hoffman公司希望增长的速度比每年9.65%的可持续增长能力比率更快一些，那么就可持续增长能力可持续增长能力必须利用外部筹资。我们感兴趣的第二个比率是没有外部新股融资，同时保持一个不变的可持续增长能力债务权益比率时可持续增长能力企业能够达到的最大增长率。可持续增长能力这个比率通常称为可持续增长率（sustainable growth rate），因为这是不增加财务杠杆的情况下企业能够保持的最大增长率。企业为什么希望避免发行新股的原因有很多。例如，可能发行新股的成本会很高。另外，现有的所有者可能不希望招来新的所有者或者贡献出额外的权益。为什么企业会将一个特定的负债权益比率视为最优的选择将在后面讨论，现在，我们假设这些都是已知的。

根据表3-8，Hoffman公司的预计销售收入（可持续）增长率约为20%，因为在这一增长率下负债权益比率接近于1。可持续增长能力其准确数值可以被计算出来[插图]如果将权益报酬率（ROE）换成ROA，这个比率和内部增长率完全一样。