基本面分析

显示 收起

公司债务融资优缺点

公司债务融资优缺点公司债务融资的研究是多方面的,它包括了债务这种合同形式及其不同属性.在公司治理.公司公司债务增长与产品竞争中的作用(第一、第二、第三章);债务的最佳使用数量与动态调整(第四章);债务使用的不利后果与管理(第五章);债务融资的金融系统(第六章.第七章)等。其中公司债务运用了博弈论、或有索取权(期权)定价与统计等多种方法。与此同时,这些研究也是根植于不同的公司理论的。

Modigliani和Miller( 1958)在其经典文献中,以公司价值与资本结构无关的结论为以后数十年的公司融资研究提供了分析的起点与框架。现实中, .公司的公司债务资本结构(融资结构)显然会对公司价值和公司投资收益造成显著影响。但要想发现资本结构对公司非常重要的秘密,就必须深刻理解公司是什么.公司这个“黑箱"里面都有什么内容、它公司债务是如何运作的等问题。公司理论即是为回答此类问题而发展起来的。它包括新古典公司理论、委托代理理论.不完全合同理论( Hart, 1995)、利益相关者理论(Zingales和Rajan,2000)等。这些公司债务理论中的后者虽然是在对前者进行修正的基础上所发展起来的,但是它们之间不存在完全的包容和替代关系,而是各自有所侧重。以下分别介绍这些理论的主要内容及其与本书的关系。