交叉持股股权结构

交叉持股是第二种分离现金流权和控制权的结构。交叉持股分析的金字塔结构通常是纵向的、链条式的结构，而交叉持股的结构则是横向放大的结构。

就是典型的通过交叉持股形成的集团结构。交叉持股显然达到了防止恶意收购与加强银行与企业之间关系的目标，但也有很强的副作用，交叉持股那就是削弱了股东对企业管理层的控制。交叉持股结构是你中有我、我中有你的控制结构。这种结构的重要特征，就是可以弱化所有者的权利，保证强化控制者的权利。也就是说，实际控制人交叉持股通过交叉持股的股权持有关系，就可以削弱其他参股者的力量，进而对整个企业集团实现绝对控制。与金字塔结构相比，交叉持股关系通常比较隐蔽，常常会是创始股东今天注册这个企业，然后再注册另外一家企业，用交叉持股相同的资金成立很多企业，再回头与其他参股者共同成立经营公司，形成少数股权控制结构。

具体来说，假定集团内部的多个企业是相互持股的，我们可以用Sij表示第j个公司持有第i个公司的股份比例，而控制者直接持有第i个公司的股份比例为Si。如果交叉持股控制者要控制整个集团的话，只要对每个i公司都满足直接控股和间接控股之和大于50%即可。需要强调的是，当交叉持股这种横向的剥夺结构和金字塔式的纵向剥夺结构结合在一起的时候，将形成更为隐蔽的小股东控制结构，其剥夺的力量将更强。