利率与股价的关系：都是逆向运动吗？

  利率对于经济周期和投资策略有极大的影响，利率的走势在相当程度上将影响股市的发展。现实生活中，人们对货币的需求一般体现在消费需求和投资需求之上，而投资需求中包括产业投资和股票投资。在预期经济增长较快的情况下，投资者将会大量借入货币资金进行投资;随着资金供求关系的变化，借入方的需求导致利率不断上扬，而利率一旦上升至股市的收益率之上时，投资者会考虑将资金存入银行或者买人国债进行稳定增值。其结果是利率上扬到一定的程度，投资人将会把投入股市的资金抽回而购买国债或存入银行，导致股票市场的资.金供应减少，股票价格下跌。从另一方面来看，利率上升到一定程度，大量的实业投资由于利率高升，预期的收益大幅减少，社会投资将止步不前，同时负债比例较高的企业由于财负担太重，不得不收缩投资规模，经济开始衰退，导致景气状况不佳，投资者也开始抛售股票兑换现金，股市资金继续下降。政府在这种情况下，为了避免衰退，往往采取扩张的货币政策，降低贴现率和银行准备金比率，降低股票保证金比率,刺激经济增长;而利率的下降提高了股票的实际收益率，促使股价，上扬。我国的利率自1996 年以来大幅下调，至1999年上半年共下调7次，年利率水平从10. 98%降至2.25%，而对利息征税又客观上使利率水平再次下降。