股价塑性系数的秘密：成熟市场稳定vs新兴市场频繁波动的深层原因

   可以认为在成熟的股票市场中股票的锁定量的较大比例部分应该是有实力的机构投资者的长期战略投资的必然结果，特别对于那些质地优良的股票更应该如此，成熟的股票市场大幅度的价格波动应该是经济领域的诸多因素变化的反映。我国内地股票市场属于新兴资本市场,投机成分较重,锁定量多是短线庄家以操纵股票价格为目的所囤积的股票,所以导致被炒作的股票的锁定量会呈现周期性的大幅度波动，在上涨前期和拉升期股票往往被高比例锁定，在高位盘整期由于机构主力大量地抛售股票而使得锁定量大幅下降，股票转移到广大散户手中,而在股价大幅下跌过程中广大散户被高位套牢使股票的锁定量又会急剧地升高。

 

   从理论分析的角度可以得出以下的结论:在投机气氛很浓的股票市场中，股票价格与经济因素的联系较弱，股市易于呈现齐涨齐跌的现象，易于出现公认质地好的股票价格偏低且长时间没有行情，而公认质地差的股票却经常大幅飙升而风光无限，市场上广大的投资者热衷于追逐热点，追随庄家，短线操作盛行，长期投资被视为傻瓜，股票轮番地被高比例锁定然后无情地抛出，体现出股价塑性系数变化得更为频繁和变化的范围更大。

 

   在投机气氛不很浓的相对更成熟的股票市场中,比如美国和我国香港等成熟的股票市场，股票价格与经济因素的联系较强,股市不易于呈现齐涨齐跌的现象，市场会不断地发掘上市公司的潜在的投资价值以及不断地发现上市公司的潜在的投资风险，这些市场的价值发现功能体现在股票价格的合理的调整过程中，真正优质的股票在多头行情中会持续稳健地上涨，而在空头行情中具有强的抗跌性，股票的锁定量相对比较稳定，体现出股价塑性系数的变化的相对缓慢和变化的范围相对小些,特别是那些蓝筹股在股票的锁定量上应该具有更显著的特征。