股票不变增长模型

    不变增长模型是股息贴现模型的第二种特殊形式，股票不变增长模型，由于该模型是由戈礴推广普及，股息增长率不变模型，这些因素对股票内在价值的影响分析如下:预期未来每股股利越多，股票内在价值越高;公司的贴现率越低，股票的内在价值越高;股利增长率越高，股票内在价值就越高。因此，不变增长模型又称戈登模型(Gorden Model).戈登模型有3个假定条件:

    (1)股息的支付在时间上是永久性的，即:t趋向于无穷大((t--) ;

    (2)股息的增长速度是一个常数.即:g，等于常数，

    (3)模型中的贴现率保持不变，并且大于股息增长率，即:r大于g (r>砂。·    根据上述3个假定条件，股票价值计算公式可以推出如下:

    该式是不变增长模型的A数表达形式，其中的D‑D:分别是初期和第一期支付的股息。当股息增长率等于零时，不变增长模型就变成了零增长模型。所以.零增长模型是不变增长模型的一种特殊形式。

    由不变增长模型可以看出，股票的内在价值取决于三个因素:预期的未来股利大小(D，)，公司的贴现率(r)及股利增长串(g)。