期权定价模型

    期权定价模型，期权定价模型基本原理。期权调整利差定价模型是资产证券化中使用较多的一种定价模型。这种模型的实质是通过利率情景模拟盆化证券持有者因承担的倾外风险而享有超过国库券收益卒之上的回报率。其体讲，就是将债券存续期分为不同的阶段，期权定价模型通过设想每一个阶段利率可能出现的情况，以模拟利率加上一个期权调整利差的和贴现未来现金流。期权定价模型建立起一个树状的现金流橄棋型。在每个利率枝权上，对应不同利率都会有一系列现金流。

    期权定价模型对于包含提前偿付的资产证券而言，债券价格的变动就被限定在既定的利率枝权上，而一旦利率下降，就会导致该债券价格上涨，期权定价模型借款人就会执行提前偿付期权，即债券被提前偿付(也可以将其看作一种赎回)。在这一点上.投资者收到面值加上一个提前偿付期权。超过这一点，未来的现金流就会终止。期权定价模型将每个时点上的全部现金流址按发生的概率相应加总，期权定价模型然后以相应时段的国库券收益率加上一个固定利差计算前面得出的各时点现金流址的现值，从而得出该证券的理论价值，进而将这个理论价值与实际价格相比较。若两者相等，则说明计算中采用的固定利差就被定义为期权调整利差;若两者不相等，期权定价模型则利用不同的利率进行试错侧算.直到得到一个与实际价格相等的理论价值，而此时的利差即期权调整利差。