到期收益率是什么意思?

到期收益率（yield-to-maturity）定义为债券从购买日直到到期日的总回报率。到期收益率是什么意思?到期收益率考虑到了债券所有的现金流，包括息票收入、到期收益率投资者购买和回售时的价差、利息产生的利息收入，还考虑到了每个现金流的时点。简而言之，到期收益率表示从结算日起直到到期日的所有可能收入或损失。在华尔街，到期收益率和收益率两者通常是一个意思。要牢记的是：只有当债券持有到期，并且息票收入同样以到期收益率进行再投资时，债券的到期收益率才能实现。投资者经常搞不清楚这一点，发现投资组合的收益率比设想的少了很多。一定要记住，对债券总收益率影响最大的是利息收入。利息产生的利息收入可能占到总收入的一半之多，这具体视利率水平和债券的期限而定。

假定投资者购买了XYZ公司的10年期公司债，半年票息率4%（即每6个月付息40美元）。假定投资者支付1000美元购买（平价购买），到期收益率是8%。于是该到期收益率投资者会每年收到80美元利息，在10年的期间共计收到800美元。此外债券本金是1000美元，到期时投资者既不亏损也没有盈利。该债券在10年间收到的所有现金流就是800美元[插图]。此外我们到期收益率再做一个假设，假定投资者没有进行再投资，而是花掉了所有利息收入。看起来似乎仍然是每年收到8%的息票收入，10年共计800美元，到期收益率应该还是8%。但事实上，这种到期收益率情形下债券的到期收益率只有5.79%。如果8%的利息能够收入按照8%的收益率进行半年度的再投资，所有的现金流总计应为22787美元。这远超过了花光所有息票收入时的18400美元。更重要的是，利息回报中的52%都是来自利息产生的利息收入。