美联储是什么组织机构?

影响实际收益率的另一个因素是美联储。美联储是什么组织机构?美联储可以通过两个渠道影响实际收益率。首先，货币政策变化的预期导致利率水平波动，组织机构影响实际收益率。举例来说，如果债券投资者预期美联储要加息，他们就会要求更高的利率作为补偿，推高名义和实际收益率。

一般来说美联储会在通胀加速或者至少是即将加速的时候加息，而通货膨胀加速需要一定时间，减速则需要更多时间——滞后时间大概为经济周期低谷之后两年。因此，当美联储着手加息时，实际收益率可能上升，但是由于经济增长和通货膨胀之间通常会有滞后，这一上升可能是暂时的，通货膨胀最终还是会上升。某种程度上说，是通货膨胀赶上美联储的加息行动，而实际收益率最终会下降一段时间。之后，随着加息效果显现，经济活动出现一定放缓。此时，投资者察觉到通货膨胀也会减速，会把名义和实际收益率都压低，而当组织机构通货膨胀率真的下降时，实际收益率则会上升到一个在考虑了诸多影响因素之后投资者认为合适的水平。

当美联储有较强的信誉时，比如在艾伦·格林斯潘任期内，实际收益率一般都很低，反映了投资者对未来通胀前景的乐观估计。之所以会这样是因为美联储积累的信誉转化为了人们对其防止通胀能力的信心。投资者对美联储保持低通胀的能力越有信心，他们针对通货膨胀风险所要求的实际收益率就越低。在此情况下，投资者组织机构对通货膨胀侵蚀其债券价值的可能性就不太担心。20世纪90年代末和21世纪头10年实际收益率的下降就与投资者对美联储控制通胀能力的充分信心有着极大关系。对格林斯潘控制通胀能力的信心尤其高，到了本·伯南克任主席的时候，市场参与者似乎开始相信控制通胀的这一能力已经内化到美联储本身了，这帮助名义利率和实际利率维持在较低水平。