生产商套期保值交易是什么？生产商套期保值交易分析

当使用者的风险敞口与风险策略不同时，期权的使用可以产生多种不同的结果。根据生产商套期保值前面给出的四种基本期权头寸的内在灵活性可以看出，生产商套期保值即便采用简单的交易策略也可以产生不同的结果。此外，可以将期权合约的组合（合成合约）看作是特制的风险管理和交易预测方法，它生产商套期保值有很多优点，而且成本非常低。这一节生产商套期保值主要介绍四种在石油工业中广泛应用的期权交易策略。一、生产商套期保值交易石油生产商需要对其生产的石油进行套期保值。假设当前原油的价格是117美元／桶，生产者就希望在套期保值阶段，原油价格在116～118美元／桶的范围内波动，但是生产者也担心原油价格有降到116美元／桶以下的风险。此时，如果生产者也愿意接受最高价格为118美元／桶卖出原油，那么，石油生产商可以将看跌期权和看涨期权同时组合使用，实现零成本套期保值。

例如：这种交易策略的结果是，将价格风险曲线横坐标上部和下部的价格风险限制在116～118美元／桶的范围内。（1）如果原油价格降至116美元／桶以下，生产商套期保值那么116美元／桶的看跌期权将被执行，生产商有权按照116美元／桶的价格卖出原油，不管市场价格走得多低。（2）如果原油价格涨至118美元／桶以上，那么118美元／桶的看涨期权将被执行，生产商必须按照118美元／桶的价格卖出原油。如果价格在116～118美元／桶之间，看涨期权和看跌期权都不会被执行，此时生产者按照市价卖出原油。这种生产商套期保值交易策略被称为零成本区间（Zero Cost Collar）。两个期权的执行价格是可以任意设定的，但是看涨期权和看跌期权必须离“虚值”区间是等距远，也就是看涨期权和看跌期权的市场价格对称于原油的市场价格，此时，假设看跌和看涨期权的期权费是相同的。