管理层收购的主要方式是什么？收购上市公司

   国外的管理层收购主要表现为收购上市公司、收购集团的子公司或分支机构和公营部门的私有化三种方式。

 

   1.收购上市公司。这类管理层收购在收购完成之后，原来的上市公司通常转为非上市公司。根据收购目的的不同，收购上市公司管理层收购又可以细分为以下四种类型: (1) 基层管理人员的创业尝试; (2)作为对实际或预期敌意收购的防御; (3)作为机构投资者或大股东转让大额股份的途径; (4) 作为摆脱公司上市制度的约束的途径。

 

   2.收购集团的子公司或分支机构。19 世纪90年代的并购浪潮产生了横向一体化的企业; 20世纪20年代的并购浪潮则以纵向一体化为特征。20世纪60年代的混合并购浪潮导致了大量大型混合联合企业集团的产生。20世纪70年代中后期以来的并购浪潮的一个重要特征就是资产剥离在并购活动中的比例上升。

 

   大型企业剥离资产的原因是多种多样的，例如: (1)出售非核心业务的子公司和分支机构，以便重点发展核心业务; (2)转换核心业务，剥离原核心业务，进入新的业务领城; (3)被收购的子公司或部门在改善经营提升价值之后，被重新剥离套现收益。尽管在资产剥离过程中卖主也考虑收购者的出价高低,但价:格并非是卖主考虑的惟一因素，也有其他因素促使卖主采取管理层收购方式进行资产剥离。这些非价格因素可能是管理层的信息优势(最了解企业情况);保密需要(管理层是内幕知情人);剥离的机构与原来的公司存在业务联系(原料供应商或客户)等等。

 

   3.公营部门私有化。国外公营部门私有化形式多种多样，管理层收购是主要形式之一，这种现象在英国尤为明显。采用管理层收购方式对公营部门进行私有化主要有两方面的优势: -方面可以引人资本市场的监督机制;另-方面可以激励管理层提升企业经营效益。