如何打造赚钱机器？

  投资大师的观点给了我们以深刻的商业启示：会计利润并不一定是股东能够“自由享受”的利润，有些企业为了维护自身的竞争地位是“被迫”将留存利润再投资的，赚钱机器只有那些“非限制性利润”才真正是属于我们股票持有者的“股东利润”。所以，我们要选择那些限制性盈余少的企业。

  理论上如此，我们在实践中要沿着什么样的路径去寻找呢？我们还是先从“思想武器”（巴菲特思想）中寻找答案。

  巴菲特在2007年致股东的信中谈到了3类长期储蓄账户。（1）梦幻般的生意。巴菲特说：“我们来看看这种梦幻般生意的原型——我们拥有的喜诗糖果公司。赚钱机器盒装巧克力业的经营，一点儿也不会让人兴奋：在美国，人均的消费量非常低而且没有增长。许多名噪一时的品牌都已消失，并且赚钱机器在过去40年中只有3个公司赚到的收益是超过象征性的。”1972年，巴菲特花2 500万美元买下喜诗糖果时，其年销售1 600万磅，2007年销售3 100万磅，年增长率只有2%。至2007年，35年来巴菲特仅投资3 200万美元，以适应它的适度规模增长，但其税前总收益为13.5亿美元，扣除3 200万美元的投入成本，其所有收益都流到了巴菲特的伯克希尔公司。正如巴菲特喜不自禁地说，就像从亚当和夏娃最初喜好的活动带来了几十亿人一样，喜诗糖果开启了他们后来的许多新财源。它对于伯克希尔来说，就如《圣经》（Bible）上说的“丰腴膏沃而且生养众多”。（2）良好的生意。巴菲特说：“一个良好但没有出色生意的公司是我们拥有的飞安公司（Flightsafety）。这个生意的收入要增长，我们需要将收入中的很大一部分再投入。当我们1996年买下飞安公司时，它的税前营运收入是1.11亿美元，对固定资产的净投资是5.7亿美元。自从我们买下它后，资本支出总计为16.35亿美元，其中的大部分用来购买飞行训练模拟器，以配合那些经常被提及的新型号的飞机。现在我们赚钱机器的固定资产扣除折旧等成本后达到10.79亿美元，税前营运收入在2007年达到2.7亿美元，与1996年相比，增加了1.59亿元。这个收入带给我们的回报，对于我们增加投入的5.09亿美元投资来说还不错，但和喜诗糖果带给我们的，根本没法比。”