境外场外商品衍生品市场主要内容

  从市场主体的角度来看，境外场外商品衍生品交易平台可分为交易所运营的交易平台、交易商兼经纪商运营的平台、境外场外商品衍生品市场第三方报价机构运营的平台及交易商运营的平台等，这些平台均支持远期、互换和期权等场外基本工具的交易。在我国场外商品市场发展中，尽管境外场外商品衍生品市场大部分上述平台已有相关机构和企业进行了不同程度的初步尝试，但较为零散、力量偏弱，不成体系，这也是以我国期货交易所为核心建设场外商品衍生品市场的基本原因和现实需求。就目前来看，境外场外商品衍生品市场对我国期货交易所建设场外商品衍生品市场更具借鉴意义的有：交易所运营的交易平台和交易商运营的平台。

  境外交易所运营的交易平台较为普遍。成熟的交易所如CME, ICE, LME等在场外衍生品交易方面都具有独特的制度设计和平台优势，其中，CME, ICE是首批在CFTC注册的互换交易执行设施（swaps execution facilities, SEF）[插图]。尽管各有特色，但这类交易所运营的场外平台具备一些共同特点：一是电子交易平台是发展趋势；二是境外场外商品衍生品市场有优秀的经纪人或做市商提供源源不断的流动性；三是强调可以即时清算，这主要由于交易所一般建有自己的清算系统，所以交易所交易平台可方便地即时连接清算系统。同时，2008年金融危机后，场外衍生品市场双边交易的模式开始逐步转变为集中清算模式，这使得交易所也围绕场外清算合约和清算平台进行了创新。