静态现金流折现法是什么意思？静态现金流折现法举例

  静态现金流折现法（SCFY），又称“静态现金流收益法”，静态现金流折现法是比较流行的方法。资产证券化产品与普通债券不同，普通债券是到期还本付息，现金流比较集中，可以用简单的静态现金流折现模型进行折现。静态现金流折现法而证券化产品一般是分期还本付息，现金流分散于各个时期，不同期限贴现率不一定相同，而静态现金流折现法只是以单一折现率来折现所有现金流，并未考虑不同利率路径之下现金流量的波动性。静态现金流折现法的优点是最简单易行，可以为其他各种方法提供一个标准，但是它有很大的缺陷。第一，未考虑实际的利率期限结构，未来利率波动的加剧将使定价结果产生的误差不断放大；第二，只考虑了贴现率的变化，并未考虑不同利率路径下现金流量的波动性。因此，依靠这种方法的投资者必须主观地判断需要多大的收益来补偿这些缺陷所造成的不确定性。

  与折现现金流法等传统定价方法相比，期权方法具有明显的优势，折现现金流法不能处理未来的现金静态现金流折现法流不确定性，而期权的引入能解决这一问题，在实际市场上，由于需求变化不确定性以及市场竞争的作用，现金流可能会与最初预期有所不同，当新的信息逐渐被获取，市场风险降低，管理者会转换运营战略来把握有利的机会并减少损失，比如说，管理者可以在资产寿命期内推迟、扩张、收缩、放弃或转换至不同阶段等，这些决策行为本身是有价值的。然而这并非说传统的方法应被彻底地抛弃。新的实物期权评价方法应包括两部分内容，一部分为传统的现金流，另一部分为适应运营或战略柔性的期权价值。在应用实物期权方法解决定价问题时，首先需要分析基础资产中包含的各种实物期权，在计算出各实物期权个体价值之后，通过一定的关系检验鉴别单个实物期权之间的关系，求出复合期权，把DCF法计算的资产价值加上复合期权价值可以得到基于实物期权的资产价值。所以说，实物期权方法并不是对其的彻底否定，而是批判地继承和发扬。

  总之，使用的估价方法不同，得出的结果可能会有显著差异，所以如何选择合适的方式对资产进行估价也就成了一个关键的问题。一般来说，静态现金流折现法信贷资产证券化和部分证券资产证券化（尤其是稳健性的证券化投资基金）可以采取现金流贴现估价法；实体资产证券化更多地运用对比估价法；而对证券资产证券化中很多衍生品的估价则常常运用期权估价法。以上三种方法的运用不是互相排斥的，而是互相补充的。目前，我国在资产证券化融资过程中应用较多的是期权调整利差定价法。我国信贷资产证券化的历史数据不够完善，在运用期权调整差价模型进行定价时候，可以先借鉴国际上的相关数据，结合我国自身市场特点，如债券价格波动性、债券收益率特性等加以调整，构造相应的定价模型进行模拟求解；随着我国信贷资产证券化经验的不断积累，再根据我国的数据进行定价。