股票合成策略定义

标的股票合约的Delta为100，而看涨期权和看跌期权都有各自的Delta值。合成策略如果一个策略的Delta值之和也为100，那么这个策略的价值就可以模拟股票的价值。事实上，合成策略一份期权合约可以和股票或是其他期权合约进行组合，从而模仿出其他策略的收益特征，这样合成策略的组合策略就是合成策略（synthetic position）。合成策略的特点在于，其交易方向可多头、可空头、可多空组合，变化繁复，但必须由两条腿组合而成，属于“合则双美、离则两伤”。

我们知道平值看涨期权的Delta值为50，平值看跌期权的Delta值为-50，所以如果我们买入一个平值看涨期权，同时卖出一个平值看跌期权（卖出后，看跌期权空头头寸的Delta就为正），就构成了一个最常见的合成策略，其Delta值正好为100，与直接买入股票的收益相同。