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天下秀业绩预告最新消息:2022上半年净利润同比减少20.10%

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      天下秀(600556):短期业绩承压 创新业务保持高增、疫情拖累业绩,创新业务保持高增。2022H1 公司实现营收20.88 亿,同减2.90%;实现归母净利润1.69 亿,同比减少20.10%;实现扣非归母净利润1.18 亿,同减44.99%。其中2022Q2 实现营收9.29 亿,同减28.49%,归母净利润0.76 亿,同减41.04%。二季度受疫情影响,公司华东和华北地区主要客户复工延迟,原定投放节奏被打乱,部分地区物流的停滞也影响了相关业务的推进,叠加经济环境的变化,广告市场需求相对疲软。其中,创新业务收入1.26 亿元,同比增长36.05%。
 
      客户合作稳定,腰尾网红占比提升。1)从商家端看,客户精细化运营,活跃商家用户数量保持稳定。公司累计注册商家客户数达到184,949 个,较2021 年年底增长5,537 个。WEIQ 平台的活跃商家客户数为4,052 个,为2021 年全年客户数的51.2%;2)从红人端看,平台生态趋向健康,腰尾网红收入占比提升。平台注册红人账户数累积达到203.9 万,较21年底同增6.14%,职业化红人账户数达到65.0 万,较21 年底增加21.5%;MCN 机构数达11,617 家,较2021 年末同增5.22%。从红人收入结构看,腰尾部红人获得收入占比83.2%。
 
      持续投入数字经济新业态,公司拟发行可转债14 亿。公司“虹宇宙”和“TopHolder 头号藏家”布局持续深入,并与创维集团共同成立了合资公司酷天下(重庆)数字科技有限公司,专注于创新业务虚拟数字内容呈现及相关技术的开发和应用;近期公司发布公告,公司拟公开发行可转债拟募集资金总额不超过人民币14 亿元,预计34.29%用于新媒体营销培训基地,19.29%用于标准场景化营销服务平台,16.43%用于“西五街”内容营销平台升级,30%用于补充流动资金。
 
      风险提示:创新业务回收周期长;品牌客户压制毛利率;新媒体营销竞争激烈。
 
      投资建议:长期来看WEIQ 平台持续升级,公司加强区块链技术的布局,构建元宇宙和数字藏品平台,赋能营销生态,短期来看受疫情影响,公司业绩下行,且公司创新业务处于投入期,成本端承压,我们暂下调公司22-24 年公司归母净利润33.82%/33.84%/39.58%,预计22-24 年公司归母净利润3.19/4.36/5.42 亿, 增速-10%/36.8%/24.3% , EPS 为0.18/0.24/0.30 元,对应PE 41/30/24x,维持“增持”评级。
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