电子元器件：ASML新订单创历史新高 半导体周期23Q2有望触底
ASML 22Q3 营收高于指引，新增订单创历史新高： 10 月19 日，ASML发布第三季度财报，Q3 单季度营收57.78 亿欧元（YoY+10.25%，QoQ+6.40%），高于预期指引，主要是由于设备安装工作提前完成，导致了较早的收入确认；实现毛利率 51.80%，受益于选择权递延收入及额外升级业务收入拉动；实现净利润17.01 亿欧元（YoY-2.22%，QoQ+20.60%）；Q3 订单净额89 亿欧元，创历史新高，需求持续强劲。
随着公司供应链的逐步稳定与供货周期的缩短，预计Q4 业绩持续走高，对应销售额61-66 亿欧元，全年销售额211 亿欧元。据公司测算，美国此次出口管制对公司2023 年整体出货计划的直接影响有限，预计间接影响5%左右的积压产品。同时公司可以继续将所有非紫外光光刻系统从荷兰运往中国，可以将大部分美国原产备件运送给中国的大多数客户，但不能向先进工厂发货。
23Q2 半导体下行周期有望触底，中国大陆8 寸晶圆产能占比预计持续提升：Omdia 预计当前半导体行业下行周期将在23Q2 触底，并可能在下半年开始全面复苏；预计2022 年全球半导体市场规模达到6260亿美元（YoY+5.8%），2023 年达到6250 亿美元（YoY-0.2%）。据SEMI预测，2021-2025 年全球8 寸晶圆产能有望增加20%，上海先进、比亚迪、华润微、富士电子、英飞凌科技、安世半导体和意法半导体等芯片大厂均已宣布8 寸晶圆厂新建计划，以满足不断增长的市场需求。
2021-2025 年，汽车和功率半导体晶圆厂产能预计以58%增速居首；按区域来看，中国大陆地区的8 寸晶圆产能将以66%增速领先全球；总产能方面，中国大陆地区持续握有全球最高产能且产能占比持续增加，约占全球8 寸晶圆总产能21%。
电子本周涨幅1.85%（8/31），10 年PE 百分位为7.73%：（1）本周（2022.10.17-2022.10.21）上证综指上涨-1.08%，深证成指上涨-1.82%，沪深300 指数上涨-2.59%，申万电子板块上涨1.85%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为8/31。2022 年，电子板块累计上涨-35.26%。（2）本周半导体板块在电子行业子板块中涨幅最高，为3.87%，消费电子板块涨幅最低，为-0.84%。（3）本周电子板块涨幅前三公司分别为实益达（+33.35%）、华塑控股（+25.88%）、永新光学（+25.84%），跌幅前三公司分别为美格智能（-13.36%）、唯特偶（-8.99%）、信濠光电（-7.31%）。
（4）PE：截至2022.10.21，沪深300 指数PE 为10.26 倍，10 年PE 百分位为19.50%；SW 电子指数PE 为27.20 倍，10 年PE 百分位为7.73%， 处于历史低估区间。
投资建议：半导体设备零部件推荐至纯科技、新莱应材、芯源微、长川科技、万业企业、北方华创、中微公司，建议关注江丰电子；半导体材料推荐路维光电、清溢光电、天岳先进、和林微纳等；特种电路推荐紫光国微、复旦微电、安路科技等；汽车电子推荐奥海科技、国芯科技、菱电电控、四方光电、汉威科技等；电池管理芯片推荐中颖电子、赛微微电，建议关注必易微等。19:22 2022/10/249:22 2022/10/24