胶粘剂：产品繁多， 应用广泛胶粘剂是指能在不同物体表面起到良好的粘接或密封性能的材料，上游原材料为有机原料、合成树脂、丙烯酸及丙烯酸酯、MDI、TDI 等，下游广泛应用于包装、建筑、木材加工、汽车、新能源、制鞋等行业，传统与新兴并行发展，胶粘剂渗透率不断提升，具有良好的发展前景。
传统与新兴并行发展，未来可期
胶粘剂助推各个新兴领域实现轻量化、高粘接、提质增效，全球市场快速增长，2011-2021 年全球胶粘剂市场销售额从243 亿美元提升至730 亿美元，年均复合增速高达11.6%，预计未来仍将保持5.6%的复合增速继续提升。我国胶粘剂市场销售额从2010 年的596 亿元增长至2021 年的1097 亿元，“十四五”期间，我国胶粘剂的发展目标是产量年均增长率为4.2%，销售额年均增长率为4.3%，力争到2025 年末，使行业高附加值产品产值的比例达到40%以上。
受益于传统建筑领域幕墙、中空玻璃，装配式建筑等新兴领域需求的快速增长，预计2020-2025年我国建筑用胶粘剂市场有望从272 亿元增长至423 亿元，年均复合增速为9.2%，建筑用胶领域空间广阔。政策推动光伏产业高速发展，预计2021-2025 年，全球光伏用胶量有望从21.2万吨提升至71.1 万吨，市场从42.4 亿元提升至142.3 亿元，年均复合增速为35.3%。随着新能源车的快速增长以及用胶量的提升，2021-2025 年，我国汽车用胶量有望从56 万吨提升至75 万吨，年均复合增速达到7.9%。我国电子电器领域用胶量约百亿市场，其应用的特殊性和功能性决定了其相对高附加值，需求空间巨大。
海外巨头领先，国内企业加速替代
胶粘剂行业由于资质认证、客户认证、下游更换意愿弱、资金等多重门槛，进入壁垒高。从全球市场竞争格局来看，国外发达国家企业在胶粘剂领域中起步较早，形成了一定的先发优势和规模优势，在整个胶粘剂市场中占有较大份额。汉高、富乐和西卡2021 年胶粘剂业务市占率分别为15.0%（96.4 亿欧元）、4.5%（32.8 亿美元）与3.7%（27.3 亿美元），汉高依靠丰富产品种类、优秀品牌力、销售渠道、研发与技术服务，市占率遥遥领先。国内头部胶粘剂企业硅宝科技、回天新材全球市占率也仅有0.5%。国内头部企业持续加大研发投入，中高端产品验证，抢占海外企业市场份额，以回天新材、康达新材、集泰股份为主的国内胶粘剂龙头近年来保持较快的发展势头。国内胶粘剂龙头近几年发展速度明显领先于海外巨头，依靠不断提升的产品品质，新产品开发、渠道拓展实现快速的国产化替代。
行业重点公司：重视回天新材、康达新材的机会回天新材产品种类丰富，广泛应用在光伏新能源、通信电子、智能家电、汽车、轨道交通、工程机械、绿色软包装、高端建筑等众多领域，电子、锂电新产能投建打开公司发展空间。
康达新材是国内较早从事中高端胶粘剂及高分子新材料产品研发、生产和销售的精细化工企业之一，产品广泛应用于风电叶片制造、包装材料、轨道交通、船舶工程、汽车、电子电器、机械设备、建筑装饰及工业维修等领域，进一步扩充产能实现增长。