11月5 日国务院联防联控机制新闻发布会上国家进一步强调精准防控与统筹经济社会发展，并关注冬季流感等呼吸道疾病叠加传播风险，我们认为有助流感板块复苏与新冠疫苗“升级换代”带来新市场增量。截至11 月2 日流感疫苗批签发次数已超过去年同期水平。同时国内新冠加强针比例仅为66.74%，潜在加强针市场在3-5 亿人，给序贯接种30%的目标比例，则序贯接种加强针市场潜力在0.9-1.5 亿人之间。建议关注流感板块与新冠疫苗板块标的。
坚持“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针不动摇。11 月5 日国务院联防联控机制新闻发布会上，卫健委提出要坚持“外防输入、内防反弹”
总策略和“动态清零”总方针不动摇，统筹疫情防控和经济社会发展，坚决落实“四早”，做到早发现、快处置、防外溢。同时严格执行第九版防控方案和“九不准”要求，防止简单化、“一刀切”，坚决整治层层加码。对于典型案例，国务院联防联控机制将加大通报和曝光力度。国家进一步强调精准防控与统筹经济社会发展，并关注冬季流感等呼吸道疾病叠加传播风险。我们认为有助流感板块复苏与新冠疫苗“升级换代”带来新市场增量。
流感出现复苏迹象，冬季面临新冠流感叠加流行风险。国家卫健委提出国内局部地区疫情反弹趋势明显，叠加流感等其他呼吸道疾病传播风险，疫情形势更加严峻复杂。根据国家流感中心监测数据，2022 年第43 周（10 月24 日-10 月30 日）北方省份哨点医院报告的ILI%为2.6%，低于前一周水平（2.8%），高于2019-2020 年同期水平（2.4%、2.3%），与2021 年同期水平（2.6%）持平。
截至11 月2 日，四价流感疫苗已批签发：华兰疫苗（91 批次）、金迪克（60批次）、长春所（31 批次）、武汉所（31 批次）、上海所（35 批次）、国光生物（25 批次）、科兴生物（28 批次）。鼻喷流感疫苗批签发12 批次（百克生物），三价流感疫苗批签发121 批次，总批签发次已超过去年同期水平。
新冠疫苗“升级换代”迎来吸入剂型，国内加强针市场仍有巨大潜力。9 月4日康希诺吸入剂型新冠疫苗获批作为加强针纳入紧急使用，用于18 岁及以上人群（完成基础免疫满6 个月）加强免疫。克威莎 雾优 的接种方式更接近病毒自然感染人体的过程，符合WHO 提出的未来新冠疫苗研发的方向（黏膜免疫）。
根据国家卫健委11 月4 日数据，我国完成免疫覆盖13.38 亿人（92.48%），加强免疫8.93 亿人（66.74%）；其中60 岁以上人群免疫覆盖2.39 亿人（90.62%），全程接种2.28 亿人（86.3%），加强接种比例为74.23%。从2月19 日正式启动序贯接种以来，我国新冠疫苗加强针中序贯接种比例（期间比例）分别为3 月（8.01%）、4 月（22.46%）、5 月（27.85%）、6 月（29.34%）、7 月（28.81%）、8-10 月（27.73%）。我们认为潜在新冠加强针市场在3-5 亿人，按照序贯接种30%的目标比例，则序贯接种新冠加强针潜在市场在0.9-1.5亿人之间。
风险因素：新冠疫苗接种不及预期；新冠疫苗序贯接种比例不及预期；流感疫苗接种不及预期；国内局部疫情发展超出预期。
投资策略。当下BA4/BA5 再次印证新冠呈现流感化发展，预计未来新冠疫苗需求将具有持续性。建议关注智飞生物（重组蛋白新冠疫苗获批紧急使用，印尼及国内获批异源序贯接种，代理HPV 持续放量）、康希诺（A/H）（单针腺病毒载体新冠疫苗获批放量，国内异源序贯接种加强针；MCV4 放量；吸入剂型批准作为加强针纳入紧急使用)、沃森生物（13 价肺炎疫苗国产替代，二价HPV上市放量，新冠mRNA 疫苗三期临床试验数据分析中，我们预计四季度提交审批）、康泰生物（13 价肺炎和四联苗放量，乙肝疫苗复产，人二倍体人用狂犬疫苗有望年底上市）。同时流感较低的预存免疫水平有可能导致秋冬季出现流感和新冠肺炎叠加，流感疫苗子板块有望复苏。建议关注百克生物（鼻喷流感疫苗秋冬放量，首个国产带状疱疹疫苗有望获批）、金迪克、华兰生物等有望走出独立行情。
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