食品饮料行业周报：行业持续修复 继续向好。市场表现:(1)食品饮料板块:本周食品饮料板块较上周收盘下跌0.68%,较上证综指下跌0.64pct,较沪深300指数上涨0.27pct,在31个申万一级板块中排名23。(2)细分板块:本周所有子版块涨跌不一,休闲食品、软饮料和啤酒涨幅居前,分别上涨3.14%、2.40%和1.53%。白酒和乳品跌幅居前,分别下跌1.31%和0.27%。(3)个股方面:本周涨幅前三名为香飘飘、味知香和劲仔食品,分别上涨24.3%、21.6%和21.5%。 跌幅前三为金达威、泸州老窖和洽洽食品,分别下跌5.1%、5.0%和4.4%。
白酒:动销理想,稳步修复。春节数据方面,高端酒在春节期间表现较好,送礼需求持续推动销量增长,整体库存表现稳定,其中五粮液反馈较好,库存去化明显。地产酒方面受益于返乡潮的带动,安徽、江苏的区域名酒销售情况较为理想,同时去库存表现也较好。次高端表现一般,大部分酒企去库存不理想,但持续向好。春节后预期方面,实际上优秀的动销节后仍在持续,一方面因商务宴请、婚宴等刚性回补,另外春节期间去库存理想,将进一步在节后加快动销和稳价的节奏。目前白酒板块基本面动销的表现正在从两端(高端宴请送礼、低端自饮场景)向中端(次高端宴席场景)演绎,预计在Q2的低基数情况下,次高端恢复节奏有望加快。建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、迎驾贡酒等。
非白酒食饮观点:关注零食、速冻及预制菜。(1)零食龙头迎变革持续看好。目前零食赛道因近十年消费渠道持续变革,导致白牌以及渠道型龙头占尽先机,行业集中度持续下降。目前正在进入生产型龙头逐步替代渠道型龙头的过程中,我们预计该过程可能持续3-5年。行业核心龙头盐津铺子以及劲仔食品均通过一年左右的产品改革,逐步打开渠道空间,持续看好。(2)关注速冻及预制菜长期趋势。短期来看,一方面春节备货较往年更早开启,另一方面安井食品、三全食品等发布部分产品提价通知,行业有望充分受益短期疫情优化;长期来看,因便利性、标准化刚需、地域保护(较远区域需重新建厂建渠道),结合冷链物流运力提升,B端渗透率提升长期趋势不可逆。较低的教育成本叠加短期成本回落,C端盈利稳健。预制菜板块投入产出比高于其他新消费行业,目前仍处初期,重点关注。关注安井食品、绝味食品、味知香、千味央厨、立高食品等。
投资建议:重点关注白酒公司有贵州茅台、山西汾酒、古井贡、洋河、迎驾贡等;重点关注的非白酒公司有盐津铺子、劲仔食品、安井食品、味知香、千味央厨等。