乘联会发布2023 年1 月份全国乘用车市场销量数据。2023 年1 月乘用车批发销量144.9 万辆，同比-32.9%，环比-34.9%。
事件评论
总量受春节假期影响，疫情扰动已过去，销量具备延续性。1）行业情况：1 月乘用车批发销量144.9 万辆，同比-32.9%，环比-34.9%；产量135.3 万辆，同比-33.9%，环比-36.0%，行业总量表现主要受到春节假期提前的影响，同时2022 年底部分政策到期也带来了一定程度的需求前置。出口（含整车与CKD）23 万辆，同比+34%，环比-13%。2）车企情况：比亚迪持续高增长，销量15.1 万辆，同比+62.4%；吉利增速优于行业，销量10.3 万辆，同比-29.3%。据乘联会狭义乘用车口径，长安同比-22.5%，广丰同比-24.4%，上汽乘用车与上汽大众分别同比-16.5% / -44.9%。3）未来展望：2022 年底受疫情影响，行业传统旺季期需求仍然受到压制，政策刺激效果并未完全体现，同时一定程度上减少对2023 年的需求透支。当前疫情扰动已经过去，前期压制的需求将集中释放，同时叠加去年一二季度同期低基数的影响，销量表现具备延续性。
新能源受春节及部分政策到期扰动，自主品牌加速出海布局。1）总量：1 月新能源批发销量38.9 万辆，同比-7.3%，环比-48.2%，渗透率为26.8%，同比提升7.4pct。分能源类型来看，EV / PHEV 销量分别为27.2 万/ 11.7 万辆，同比分别-19.8% / +44.7%，插混增速持续领先。出口方面，1 月新能源乘用车出口7.4 万辆，其中特斯拉约3.9 万辆，上汽乘用车约1.5 万辆，比亚迪约1.0 万辆，新势力也逐步启动出口，自主品牌出海加速。
2）分车企看：新势力方面，特斯拉销量6.6 万辆，同比+10.4%；理想销量15,141 辆，同比+23.4%；蔚来销量8,506 辆，同比-11.9%；小鹏销量5,218 辆，同比-59.6%；哪吒销量6,016 辆，同比-45.4%；问界销量4,475 辆，环比-55.9%；零跑销量1,139 辆，同比-85.9%。传统车企方面，比亚迪1 月新能源乘用车销量15.0 万辆，同比+61.6%；吉利新能源车型销量1.1 万辆，同比-38.2%。3）未来展望：新能源是主旋律，当前8-25 万中间价格带渗透率仍然存在较大提升空间，插混有望成为下一个快速增长点。
投资建议：智能电动化趋势不改，聚焦长期优质公司。展望2023 年，政策、疫情、经济等多因素积极向好。整车自主品牌处于智能电动新车周期，自主崛起趋势明确。国内车企加速出海布局，自主品牌在海外市场份额持续提升，且仍存在较大空间，出口有望持续贡献增量。参考智能手机行业，智能电动汽车将孕育大市值零部件公司。下游格局变迁、开发周期缩短、硬件模块化趋势以及差异化配置国产化四大因素将驱动自主零部件加速替代外资零部件。推荐渗透率和国产化率双升的高价值赛道，包括空气悬架、域控制器、一体压铸、混合动力控制器、座椅产业链、轻量化电池盒等。1）整车重点推荐比亚迪、吉利汽车、长城汽车、长安汽车、上汽集团等；2）零部件重点推荐拓普集团、新泉股份、伯特利、星宇股份、经纬恒润、福耀玻璃、华域汽车、森麒麟等。