本周纺织服饰板块表现弱于市场。4 月10 日-14 日，SW 纺织服饰指数下跌1.2%，跑输SW 全A 指数0.5pct。其中，SW 服装家纺指数下跌1.0%，跑输SW 全A 指数0.4pct；SW 纺织制造指数下跌1.8%，跑输SW 全A 指数1.2pct。
近期行业数据：1）社零：1-2 月限额以上服装鞋帽、针织品类零售总额2549 亿元，同比增长5.4%。2）出口：3 月国内纺织业出口额达264 亿美元，同比增长19.7%。其中，纺织品出口额同比增长9.1%至129 亿美元；服装出口额同比增长31.9%至135 亿美元。3）棉价：4 月14 日，国家棉花价格B 指数报于15443 元/吨，郑棉主力合约2309 报于14795 元/吨，较4 月7 日+0.3%/-0.7%。国际棉花价格M 指数报于96 美分/磅，ICE2 号棉花主力合约2307 报于83 美分/磅，较4 月7 日-0.3%/-0.3%。
【本周板块观点】
1）服装：运动龙头Q1 回暖、Q2 有望增长提速。23Q1，特步主品牌增长约20%，安踏主品牌增长单位数，FILA 增长高单位数。4 月以来，随零售回暖，各品牌加速增长，特步主品牌同比增长30%以上，FILA 流水增长40%以上，Q2 及下半年有望在低基数红利及赛事催化加速增长。继续看好K 型复苏及运动服饰两大主线，推荐：比音勒芬、报喜鸟、安踏体育、特步国际、李宁、海澜之家。
2）纺织：纺织服装3 月出口超预期，23Q1 逐月改善，订单拐点降至。3 月国内纺织服装出口额同比增长19.7%，自22 年9 月以来首次转为正增长，上游纺织品降幅大幅收窄，订单改善信号增强。新澳23Q1 业绩超预期，印证独立高景气度。行业需求低点即将过去，一旦23Q2-3 订单拐点出现，龙头股价有望率先反弹。建议把握外需型制造龙头布局机会，复苏节奏上游纱线最先、辅料及中游制造接续，上游推荐：新澳股份，建议关注：百隆东方、伟星股份、富春染织。中游建议关注：华利集团、申洲国际。
【本周重点回顾】
安踏体育（2020.HK）2023Q1 运营数据点评：23Q1 流水增长平稳，FILA 拐点已至，新品牌表现强劲。23Q1 主品牌流水增长中单位数，FILA 增长高单位数，其他品牌增长75-80%。4 月复苏势头延续，折扣及库存改善，终端零售有望加速，维持“买入”评级。
特步国际（1368.HK）2023Q1 运营数据点评：23Q1 流水回暖明显，跑鞋品类增长亮眼。23Q1 主品牌流水同比增长约20%，童装增速超30%，逐月加速改善。降库存成效明显、折扣环比有所恢复，4 月以来流水维持30%以上强劲增长，维持“买入”评级。
百隆东方（601339）2022 年报点评：超强盈利持续穿越周期，产能价值重估已开启。
22 年受下游服装需求收缩影响，全年产销下滑，但归母净利润符合市场预期，最差阶段或已过去。公司是全球色纺纱龙头之一，十年全球化终进入收获期，维持“买入”评级。
新澳股份（603889）2022 年报及2023 年一季报点评：22 年逆势稳健增长，符合预期，23Q1 新年开门红，好于同行，大超预期。越南西宁基地有望于23 年中开工建设，有助于加速扩大市场份额。羊绒第二曲线步入成长加速阶段，维持“买入”评级。
行业观点与投资分析意见：当下消费复苏主线下看好品牌修复，K 型复苏趋势致使消费分层化，梳理以下方向：1）社交商务需求复苏下看好男装板块，中高端业绩韧性更强，推荐：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家；2）运动板块Q2 终端零售增长提速，推荐：安踏体育、特步国际、李宁。3）纺织制造：羊毛板块独立行情突出，推荐：新澳股份。