盘江股份研究报告:南方焦煤龙头,发展迎来机遇期

给予公司“增持”评级。经过测算,我们预计盘江股份2012-2014年的EPS分别为:0.95元,1.14元,1.49元(业绩预测并未考虑响水矿注入后的影响),对应的PE分别为18X,15X,11X。尽管煤炭价格大幅下跌,但技改和在建矿的投产可能在很大程度上弥补价格下跌带来的损失。与其它焦煤类公司相比,盘江股份的PE处于相对合理的水平,事实上良好的内生增长性,优越的地理位置,巨大的政策利好和资产注入预期应该使公司享有更高的估值溢价,有鉴于此,我们首次给予公司“增持”的投资评级。

    主要风险提示:1、焦煤价格继续下跌;2、公司煤炭产量不及预期。