张裕A中报点评:加大营销力度初步稳住销售,维持“增持”评级

近期,公司公布的2012年中报显示,上半年公司共实现收入30.13亿元,同比下滑2.51%,实现归属于母公司股东净利润9.21亿元,同比增加5.04%。其中,第二季度实现收入11亿元,同比增加10.01%,归属母公司股东净利润3.16亿元,同比增加0.79%。

    我们预计公司12-14年的收入预测为63.95亿元、70.73亿元、81.05亿元,净利润为20.43亿元、22.97亿元、26.73亿元,对应的EPS为2.98元、3.35元、3.90元,当前股价对应的12-14年的PE为20.49倍、18.23倍、15.66倍。继续维持“增持”评级,前期股价回落已经大幅释放了估值过高的风险。短期内受制于经济放缓,增长空间有限,但长期投资者可以考虑战略性建仓,即长期战略投资价值显现。