宇通客车:中报略超预期,出口和校车是亮点

盈利预测:考虑到股权激励成本,以及新增项目由于会计上的处理带来的前两年较大的折旧压力,我们预计公司2012年,2013年和2014年的EPS分别为2.01元,2.37元和2.97元,对应动态估值分别为11.0X、9.4X和7.5X,股权激励短期内小幅影响公司业绩,长期来看将提升公司的持续竞争力,公司在出口市场和校车市场的龙头地位得到巩固,未来将延续在传统客车市场的强势地位,并存在超预期的可能,继续给予公司“推荐-A”的评级。提示宏观经济硬着陆和校车需求低于预期的风险。