合肥百货2012年半年报业绩点评:扣非后业绩增长迅速,未来扩张可期

事件:

    合肥百货(000417)发布2012年中报,公司2012年上半年实现营业总收入48.34亿元,同比增长4.89%;归属于上市公司股东的净利润2.42亿元,同比下降17.42%;基本每股收益0.4656元,中报分配后摊薄的每股收益为0.3104元。

    点评:

    公司2012年上半年业绩经营情况

    1、受家电业务拖累,本期收入仅同比增长4.89%

    2、归属母公司净利润扣非后同比增长48.29%

    投资建议

    我们预计,公司2012-14年的每股收益分别为0.61/0.76/0.93元/股,同比增长-5.62/24.29/22.23%,对应上一交易日的收盘价8.18元的动态市盈率为分别为13.4/10.76/8.8X。我们认为,公司的估值处于板块低位,考虑到公司现阶段扩张有序(公司储备项目众多,包括港汇广场、肥西百大购物中心、柏堰科技园项目、磨店职教城大型综超项目、马鞍山路合家福广场项目和宿州百大农产品物流中心二期市场项目等),预计港汇广场项目和磨店职教城大型综超项目有望在本年度下半年开业;预计随着5月份鼓楼商厦外立面装修改造的完工,下半年公司百货业务收入的增速将有所恢复,因此我们继续维持“增持”评级。

    风险提示

    大盘系统性风险

    宏观经济下滑导致消费缩量