威海广泰:国内空港地面设备龙头

投资要点:

    公司是国内空港地面设备龙头

    目前公司的主营业务是空港地面设备,产品包括飞机牵引车、飞机电源车、飞机除冰车、机场扫雪车等产品。公司在行业的综合竞争力和品牌知名度不断提升,空港设备国内市场占有率超过40%,其中公司的飞机电源车和静变电源国内市场占比在70%以上。 空港设备出口有望持续增长、通用航空为公司提供广阔空间

    国内市场有新增需求和更新需求,国外主要是更新需求。海外市场方面,目前公司在东南亚、俄罗斯、巴西、中东地区的市场开拓已初见成效。未来巴西将举办世界杯和奥运会,公司海外市场有望持续快速增长。国内市场方面,得益于国内新增机场建设、飞机保有量提升等带来的新增订单。

    我国通用航空处于发展初级阶段,一旦制约我国目前通用航空发展的最主要因素低空不开放得以解决,行业空间巨大。 消防车业务将快速发展

    消防车行业每年市场规模预计50亿以上,随着我国经济发展和城市化率的提高,当前我国消防部门消防车等设备严重不足,特别是高端消防车领域。未来3年,行业年增速20%左右。公司收购前中卓以水罐车等低端产品较多,目前已转向A类泡沫消防车、抢险救援车、机场主力泡沫消防车、举高消防车、高喷消防车等高端产品。预计公司消防车业务将保持高速增长。

    估值和投资建议

    我们预计公司2012-2014年摊薄后的每股收益为:0.30元、0.34元和0.39元,对应目前股价的PE分别为:27倍、24倍、21倍,给予“增持”评级。

    重点关注事项

    股价催化剂(正面):低空开放带来空港设备投资增长、消防车业务发展迅速 风险提示(负面):行业竞争导致毛利率下降