永贵电器中标公告点评:维持买入评级

中标公告:

    公司发布中标公告,公司于2013年7月15日收到南车青岛四方机车车辆股份有限公司《阿根廷SARMIENTO线和MITRE线中标通知书》,经招标小组评审推荐,公司为阿根廷SARMIENTO线和MITRE铁路线采购项目中标人。有关事项如下:

    1、中标货物名称:车端低压分线箱、连接器及过桥线集成

    2、中标价格:总价9991712.7元(含税)。

    公告点评:

    约1千万标书,按65%至70%毛利率计算,预计增厚公司毛利润650万至700万之间,预计增厚公司净利润300万至350万之间,增厚EPS0.029元至0.034元。

    重复一下我们的观点,我们认为从连接器企业的行业特性来说,大部分,大致三分之二的业务量在下半年确认,同时通过我们在《高业绩弹性高铁概念股》一文中的研究,公司2013年至2015年的增长可以预期,基于铁路路线通车里程长度的计算,2013、2014年是高铁、城轨的线路通车高峰期,基于理论算出的车辆需求,再减去足够的现实与理论的预期差距,我们相信测算的结果是足够谨慎的,2013年全年业绩30%-45%的增长预期不变,我们唯一担心的是,动车招标如果至4季度才开始,会导致交货并收到回单的时间点迟至2014年,无法在2013年确认,但这也只是会计确认时间点的问题,业务对公司业绩推动的总量是可以确定的。

    投资策略进入下一阶段

    我们的投资策略是,由于公司中报预期业绩为负,因此建议投资者等中报发布后,待公司股价进入低点买入位置后,再做配置,目前预减公告已将时间点提前,P/E24倍至30倍的投资利润空间内,目前仍有利润空间,投资者可择机买入。

    股价催化剂(正面):公司获得动车、城轨大订单。 风险提示(负面):动车招标时间晚于市场预期或订单数量低于市场预期。