人福医药:定增25.5亿,显示大股东对公司长期发展充满信心

事件:

    公司发布定增方案并复牌通告。

    投资要点

    定增计划显示了大股东对公司长期发展充满信心:本次非公开发行股票的数量1.1亿股,募集资金25.5亿。其中,当代科技出资15亿元,汇添富出资8亿元,兴业全球出资2亿元,王学海先生出资3000万元,李杰先生出资2000万元。本次定增价格为定价基准日前20个交易日股票交易均价的90%,即22.44元/股。这次募集资金巨大,锁定三年,显示了大股东对公司长期发展充满信心。

    定增计划十分利好公司未来发展需求:本次非公开发行完成后,公司财务状况将有望明显改善,资本结构得到优化,投融资能力和抗风险能力将有望得到显著增强。募集资金的运用,有利于公司完善业务体系,增强核心竞争力和盈利能力,保护公司及全体股东的共同利益。虽然这次定增对EPS摊薄大约17%左右,但是同时25.5亿资金的注入也有望为补充公司流动资金和偿还银行贷款,能够有效降低公司的财务成本,支持进积极行有效的外延式扩张,增强公司盈利能力,很大程度上减少了增发对公司业绩摊薄的影响。

    财务与估值

    因为定增还没落实,我们暂时不考虑股本的增加,维持原来预计公司2014-2016年每股收益分别为1.01、1.29、1.68元,参照可比公司14年给与32倍PE估值,对应目标价32.32元,维持公司买入评级。

    风险提示

    药品降价;新药研发不达期;定增资金没有有效利用。