广联达:业绩筑底,未来可期

投资要点

    事项:公司公告2015年年报,2015年实现营业总收入15.39亿元,同比下降12.53%,实现归母净利润2.42亿元,同比下降59.41%。2015年利润分配预案为:每10股派2元(含税),不以公积金转增股本。

    平安观点:

    2015年业绩筑底,2016年将迎来反弹:根据公司2015年年报,公司2015年实现营业总收入15.39亿元,同比下降12.53%,相比2015年前三季度20.13%的降幅有所收窄。单季度看,公司2015年一、二、三、四季度的同比增速分别为-16.61%、-30.07%、-10.72%、0.30%,营收增速在四季度出现拐点。公司归母净利润降幅大于收入降幅的主要原因是,2015年公司战略转型以及2015年公司实施第一期员工持股计划,导致2015年公司销售费用率和管理费用率分别同比提高6.94和13.17个百分点。我们认为,随着2016年公司转型成果的逐步体现,公司营业收入将实现快速增长,销售费用和管理费用增速将逐步降低,公司2016年业绩将迎来反弹。

    公司两新营业收入占比大幅提高,未来新产品、新业务将成为拉动公司业绩高增长的主要动力:2015年,公司两新营业收入7.93亿元,占公司营收比例51%,相比2014年提高13.05个百分点。在造价系列软件方面,“