青岛海尔:高端化战略推动成长

事件:

    公司发布2017年半年报称公司上半年营业收入775.8亿元,较去年同期增长59.01%;扣非归母净利润37.8亿元,同比增加36.59%;每股收益0.726元,同比增长33.7%。

    投资要点:

    营收增长靓丽,二季度净利润加速增长

    市场份额增加,收购形成协调效应或将显现

    智能化继续,切入利基市场

    盈利预测与投资结论

    公司作为为全球最大的家用电器制造商之一,牢牢占据行业龙头地位,2016年通过收购GEA公司将其原有的白电产品与GEA厨电等优势产品形成协同效应,为客户提供更的完善服务。在服务大众消费者的同时,公司通过发展定制化、高端化业务切入利基市场,我们预计公司2017年或将有30%以上增长,对应17、18年EPS分别为1.08、1.37元,对应PE为12.92以及10.21倍,给予推荐评级。

    风险提示

    GE整合不及预期的风险,汇率波动的风险,行业增长不及预期的风险。