广发证券2017年度业绩快报:IPO持续发力,业绩增长良好

四季度营收增速回升、全年净利润增长强劲。1Q17、1-2Q17、1-3Q17、2017全年营收、归母净利润分别同比增长-3%/-1%/-2%/+4%;+18%/+7%/+3%/+7%。

    资产同比加速增长。1Q17、1-2Q17、1-3Q17、2017全年资产总额同比-1.35%、+0.96%、+1.14%、+7.28%。

    17业绩亮眼,预计:1、受益于投行IPO 发力带来手续费净收入显著提升,据wind 发行日统计,公司17年IPO 承销规模179亿元,市占率同比+3.01%,跃居行业第二位,公司投行收入以IPO 占比较大,故再融资规模下滑收入承压影响有限;2、A+H 股上市,推动部分股权浮盈释放,自营四季度提振整体业绩。

    投资建议:公司17E 18E PB 1.58X/1.55X;PE 15.57X/13.94X,行业目前估值边际下行风险较低,公司资本实力雄厚,投行业绩增长预计有望持续发力,非国有市场化运作效率高,建议关注。

    风险提示:二级市场持续低迷;监管政策发生超预期变化。