宝钢股份业绩,2018年一季报业绩预告

    宝钢股份业绩,2018年一季报业绩预告,维持“增持”评级。2017年公司借助宝武合并的协同优势,坚持精品发展路线,业绩大幅提升,维持公司2018-2019年EPS1.09/1.11元,目标价13.08元,“增持”评级。

    公司年报业绩符合预期。2017年公司实现营收2890.93亿元,同比增长17.44%;归母净利润191.7亿元,同比增长111.22%;加权平均ROE为13.42%,同比增加5.99个百分点,公司业绩符合预期。2017年公司资产负债率50.18%,同比下降0.78百分点;坯材产量4538万吨,同比增加20.7%;下半年吨毛利增长到715元,全年吨毛利约669元。

    湛江产品结构升级,宝武协同继续推进。宝钢湛江2017年实现净利23.1亿元,盈利好于预期;随着冷轧产线的达产,湛江基地热轧占比降低、冷轧占比提高,产品结构逐渐优化,将为公司业绩带来持续增量。2017年武钢有限实现净利5.9亿元,同比增长338%;公司宝武协同快速体现效应较好,青山基地各项问题基本已处理妥善,2018年将迎业绩释放期。

    产品优势扩大,公司综合实力进一步提升,产品逐渐升级,将成为研发驱动高比例分红的新材料国际巨头。2017年公司冷轧汽车板国内份额达到60%,汽车板销售规模全球前三。公司硅钢产品销售规模达到全球第一,取向硅钢B23R075、B30R090等产品成功应用于大型电力变压器。公司2017年每股现金分红0.45元,分红额占归母净利润的52.27%,高分红比例维持。研发投入持续下,公司产品逐渐升级,新材料国际巨头可期。

    风险提示:宏观经济加速下行;贸易战持续升级。