恩华药业:精麻类产品增长较快,推动综合毛利率上行

结论与建议:

    公司业绩:公司2018H1实现营收18.7亿元,YOY+11.2%,录得净利润2.6亿元,YOY+25.2%,EPS为0.26元,公司业绩与业绩快报一致,符合预期。其中公司Q2单季度实现营收9.4亿元,YOY+11.9%,录得净利润1.6亿元,YOY+29.3%。另外,公司预计2018Q1-Q3净利润YOY+15%至35%。

    精麻类产品销售快速增长,推动综合毛利率上行:受益于重点推广品种右美托咪定、瑞芬太尼、度洛西丁、阿立呱唑等在多省中标,各品种收入增速均超过50%,从而推动公司麻醉类、精神类、神经类产品2018H1分别实现营收5.8亿元、4.1亿元、0.6亿元,YOY分别+29.1%、+27.4%、+33.0%,增速均快于我们的预期。