浪潮信息:股权激励最终落地,稳固团队共创佳绩

发布公告完成股权激励期权授予,授予价格微调公告以9月7日为授予日,向136名激励对象授予3796万份股票期权,约占公司总股本的2.94%。因5月18日向全体股东每10股派发现金红利0.40元,授予价格由初始的17.52元/股调整为17.48元/股。以9月7日收盘价26.02元/股测算,18年~22年期权成本摊销依次为5,148万、16,257万、13,881万、7,170万、2,564万,共计45,021万元。

    股权激励最终落地,稳固团队共创佳绩高层人员12人每人获配份额以行权价格计算约524.4万元~699.2万元,中层及核心人员人均获配份额以行权价格计算约478.7万元。业绩考核要求18-20年公司营收需达到约152亿,169亿,185亿元;推算18年-20年扣非ROE(加权)要求同样不高。股权激励业绩考核要求虽不高,但人均获配金额较大,公司业绩及股价表现与激励对象个人收益息息相关,且在公司关键期稳定核心团队长达5年,有利于公司更好地实现发展目标。

    预测18-20年业绩分别为0.448元/股、0.657元/股、0.987元/股基于审慎原则,此前的盈利预测中,我们已对本次股权激励的成本作了一定的考虑。预测公司18~20年营收分别为420.8、578.4、730.1亿元,归母净利润为5.8、8.5、12.7亿元,增长率分别为35%、 47%、50%,按最新收盘价计算对应PE 分别为58、40、26倍。考虑公司是国内领先,具有国际竞争力的服务器龙头企业,且未来几年受益于AI、云计算、海外市场,业绩有望高速成长,给予“谨慎增持”评级。

    风险提示互联网客户可能转向ODM 厂商采购的风险。互联网服务器毛利率水平改善的压力。大额应收账款和存货可能带来的减值损失风险。研发费用、管理费用可能大幅上升的风险。回款速度对公司现金流的压力及可能带来的融资成本对利润的影响。硬件公司,短期估值吸引力减弱的风险。