中航沈飞事件点评:歼-11D再试飞,守得云开见月明

结论:

    我们预计公司2018-2020年营业收入分别为241.88亿元/301.56亿元/371.30亿元,归母净利润分别为8.94亿元/11.41亿元/14.41亿元,同比增长26.48%/27.65%/26.26%;EPS分别为0.64元/0.82元/1.03元,对应当前股价PE分别为51X/40X/31X。目前市值对应PS估值1.87倍,考虑到公司目前防务平台的排他地位,给予2.5倍PS,目标市值为605亿元,维持“强烈推荐”投资评级。

    风险提示:空军装备列装速度不及预期;民品市场开拓差于预期。