四维图新(002405)公司点评：高精度地图联手华为 自动驾驶业务取得重大进展

近日，四维图新收到华为技术有限公司关于采购公司规定区域内自动驾驶地图数据的申请。公司将为华为提供高精度地图测试验证服务，同时，双方将共同完成华为自动驾驶验证项目，推进华为自动驾驶项目落地。

    高精度地图获华为认可，行业龙头地位稳固。本次与华为在自动驾驶解决方案上进行合作，是对公司自动驾驶地图数据及服务的研发实力和产品性能的高度认可，将增强公司自动驾驶产品的市场竞争力，后续公司将按照与华为确认的地图属性需求，采集、制作、出品高精度地图数据产品及服务，为华为指定规定区域内的高精度地图数据及服务。本次合作打消了此前华为申请地图牌照对市场带来的不利影响，我们认为华为申请地图牌照更多是考虑到自动驾驶业务中的合规问题，华为并不会自己生产地图，未来在高精度地图领域与四维图新保持长期合作是大概率事件。 ? 华为剑指Tier1，未来将是自动驾驶领域强有力竞争者。今年华为以Tier1的身份参加上海车展，展示了MDC、Octopus、mPower等应用，并成立智能汽车BU。我们认为未来智能网联汽车的核心在于自动驾驶，而自动驾驶技术主要依赖单车智能及车路协同，目前华为在两块业务均有布局，未来将成为自动驾驶领域强有力竞争者。在华为2019全联接大会上，华为发布了其全栈式智能驾驶解决方案华为ADS，已能满足L2+级ADAS高级辅助驾驶系统到L4级自动驾驶的平滑演讲需求，并与奥迪车队开展规模化路测。

    业绩短期承压，建议关注公司长线发展逻辑。公司前三季度实现归母净利润2418.48万元，同比下滑88.97%，主要系受国产乘用车销量低迷及参股公司图吧持续亏损影响。目前公司在自动驾驶、车辆网、芯片等领域研发投入持续加大，从未来1-2年的短周期看公司业绩面临较大压力，但我们认为公司处于自动驾驶黄金赛道，本次华为选择四维图新合作标志着公司在自动驾驶业务上已经取得重大进展，我们预计前期布局有望在2021年进入收获期。

    维持“强烈推荐-A”评级。预计公司19-21年净利润为4.78、5.15、7.25亿元，对应PE为61X、56X、40X，维持“强烈推荐-A”评级。

    风险提示：商誉减值风险；整车销量下滑影响公司业绩。