现金流量收益质量分析

收益质量是指实现利润的优劣程度，即报告利润与企业业绩之间的相关性。现金流量收益质量分析若利润能够如实反映企业业绩，则其收益质量较高，否则较低。从现金流量广义上讲，收益质量主要包括利润的真实性和收益的稳定性。现行的现金流量分析局限于企业的获利能力、偿债能力和支付能力等方面，不仅对企业现金流量利润质量的分析不够系统收益质量分析、全面，而且也远远满足不了新经济的发展。笔者认为，从现金流量角度对收益质量进行分析，只有在现金流量表、利润表和资产负债表之间进行比率分析和对现金流量表进行表内的结构分析，才能剔除现行现金流量相关利润质量指标评价体系的弊端。

利润的真实性是企业利润质量的基础。因此，利润质量分析应以利润真实程度分析为前提。主要指标如下。收益现金比率=每股现金流量÷每股收益每股现金流量=经营活动现金净流量÷流通的普通股股数每股收益=净利润÷流通的普通股股数仅就某一个会计期间而言，当期实现利润中可能有相当部分未收回现金，该比率会出现小于1的情况；但从企业现金流量可持续经营角度分析，本期收入中的一部分会递延到以后各期才能收回现金，同时，本期收到的现金中也会包含一部分以前期间的应收款项，企业的销售业务收益质量分析通常不会出现大起大落的情形，现金流量经营性现金流量中也未减去折旧等项目，因此，正常情况下的每股现金流量应高于每股收益收益质量分析，即收益现金比率通常应该大于1。因此判断企业是否具备投资价值不仅要看其账面盈利，更要看它能创造多少实实在在的现金流量。另外，需要特别提及的是，要进一步明确利润的真实水平，还应当考虑企业的销售方式（是否存在大规模分期收款发出商品）、相关的信用政策（是否存在重大政策事项的调整）以及所属行业的具体特征（是否属于房地产等一次投资分期收回现金的行业），才能得出比较正确的结论。