增量资金流入放缓，2022私募多头仓位回落至70.05%

    近期市场连续波动调整，风险偏好进一步收缩下成交活跃度继续回落。市场震荡延续下各类资金行为有何变化？与4 月相比又有哪些异同？后续怎么看？本报告系统梳理了近期公募、私募、保险、北上、两融、产业资本、银行理财等10类资金的9 月的流入流出情况，供投资者参考。

 

    核心结论：9 月增量资金流入步伐进一步放缓，其中北上资金、私募基金、两融资金流出较多。其中，公募基金发行维持较低水平、北上资金再度转为净流出、私募基金存量仓位明显回落、两融资金流出有所提速。

 

    4 月市场亦遭遇资金面负循环，与4 月相比，当前市场面临的资金流出压力较低。

 

    与4 月相比，虽然9 月北上资金和产业资本的流出压力相对较大，但是偏股基金的新发规模和仓位水平相对较高且赎回压力较小，私募基金和保险资金的股票仓位水平相对较高，同时两融资金的流出压力明显较小。因此，9 月资金面面临的流出压力低于4 月。

 

    一、公募基金：9 月新基金发行环比持平，存量仓位回落9 月公募基金发行规模环比基本持平，8 月老基金赎回压力环比减轻。从存量基金仓位来看， 9 月开放式基金的股票仓位回落，灵活配置型仓位回落较多。

 

    二、私募基金：9 月股票多头仓位明显回落

 

    9 月股票私募多头仓位出现明显回落。截至9 月底，股票私募多头的仓位比例较9月2 日回落4.55pct 至70.05%，当前已经回落至三年滚动43.8%的中等偏低分位。

 

    三、保险资金：7 月股票仓位再度回落至低位

 

    7 月保险资金股票和基金规模明显回落，股票和基金仓位水平也再度回落至2016年以来的较低分位。后续来看，保险资金进一步降低仓位的空间预计有限.

 

    四、北上资金：9 月再度转为净流出，主因交易盘流出较多今年9 月北上资金转为净流出112 亿元，主因交易盘流出较多。配置盘流出规模较为有限，而受汇率、美债利率等因素影响较大的交易盘流出较多。

 

    五、ETF：9 月净申购规模提升，宽基ETF 获申购居多9 月ETF 净申购411 份，其中宽基ETF 净申购居首，周期ETF 净申购较少。9 月ETF 净申购411 亿份，申购规模环比提升292 亿份。

 

    六、银行理财：当前赎回压力预计有限

 

    2022 年6 月底银行理财规模达到29.15 万亿。从业绩角度看，当前理财产品赎回压力有限。

 

    七、两融资金：9 月净流出加快，成交活跃度进一步回落9 月两融转为净流出658 亿元，成交活跃度环比进一步回落至历史低位。当前两融余额高于4 月底的15120 亿元水平，同时9 月净流出压力较4 月净流出1432 亿元的规模明显较小。

 

    八、养老体系：预计保持稳定流入态势

 

    社保基金第三季度增量预计63 亿元，同时社保基金Q2 重仓股市值占A 股的比重小幅提升。年金、养老金第三季度增量也预计分别达到197 亿元、43 亿元。

 

    九、散户：8 月开户环比回升

 

    8 月新增投资者数量125 万人，环比提升10.1%。

 

    十、产业资本：9 月减持幅度环比小幅回升

 

    9 月产业资本净减持幅度环比小幅回升，减持压力后续预计明显缓解。同时，限售解禁方面，今年10 月的月度解禁市值大幅回落，且解禁家数四季度维持较低水平，预计后续市场的整体解禁压力将明显减缓。