并购融资的主要资本来源哪里？

   企业并购尤其是敌意并购，是一项耗资巨大的投资活动。巨额的并购成本迫使并购方企业想方设法筹措足够的并购资金，细心调整资本结构，进行融资策划。

   并购资本的来源

   一般来说，企业常用的资本来源主要包括留存收益、银行借款和发行股票、债券及其他有价证券等。

  (一)权益融资

  1.留存收益融资。留存收益是企业历年留存的未分配利润。如果企业所在行业投资机会有限，资本性支出较少，而企业又不向或较少向股东派放现金股利(或利润),企业可能留有较多的留存收益。留存收益对应的是企业的现金及现金等价物(现金等价物即是企业变现能力很强，风险较小的有价证券投资)等资产。留存收益是企业最稳妥、最有保障的资金来源。利用留存收益筹措和补充并购所需的资金，最大的好处就是其资金可以完全由自己安排支配，但融资数额要受到企业自身实力的制约。一般来说，企业留存收益都较有限，即使实力相对雄厚的大企业，由于并购所需资金数额巨大，仅靠留存收益往往显得力不从心。有时过多的留存收益表现为闲置现金过多，企业可能努力为此寻求投资机会而进行混合并购。也可能因闲置现金过多而遭致被并购的恶运，因为并购方企业完成并购后可利用其充裕的现金流量来补偿并购现金支出或偿付债务。

 

   2.发行股票融资。发行股票筹措并购所需的资金，是企业并购中十分常见的方式。无论是现金支付还是股票支付都可采用发行股票方式筹措所需资金。股票是证明持有者对企业净资产享有要求权的一种有价证券。根据持有者的权利不同，可以分为普通股和优先股，相应的融资方式也有两种，即发行普通股融资和发行优先股融资。

 

   3.发行认股权证融资。认股权证是一种以特定的认购价格.购买规定数量普通股选择权的凭证。

   4.吸收直接投资融资。对于非上市公司吸直接投资是权益融资的主要方式，通过吸收投资者的投资，企业利用股权筹集并购所需资金。