价值股收益数据可信吗？成长派质疑暗箱操作

成长股的辩护者站在自己的立场上，可能会反驳说，这里所列举的价值股的高收益，偏差一定很大。我们这里所提到的研究结果，它所使用的是一种叫做“暗箱”的投资方式，一些股票的市盈率较理想，又在特殊的价位上，就盲目地购入。这里的人为因素较多，即便最疯狂的价值股投资者也要避免高利率。

 

事实上，咨询证券公司小盘股研究室主任克劳迪亚·摩特就指出，小盘增长基金的业绩平均都要超过小盘价值基金。1996年9月，甚至泰迪·布朗公司的年中报表也支持了这一论断。

 

成长股的股民们也注意到，尽管他们中的一个赢家获得了成千倍的收益，但价值股的增加百分比是成百倍的，而且是普遍性的增长。还有，许多价值股似乎是“永久性廉价”，其价格在低指数情况下，注定是衰弱无力。但事实是，大部分廉价股之所以价廉，并不是因为它们被忽略了，而是因为自身出现了错误。

 

那些真正没有被发掘的股票，要在被看低的价位上盘桓许久许久。正如莫利尔·林奇公司的普拉德修曼所指出的那样，许多价值股的投资者在别人之前，已对那些价值股关注良久。他耐心地握着自己的宝贝，熬过了相当长的无获益期。