两种股票风格怎么搭配？成长求动力价值保底

“当你在谈论因为没有选择价值股而痛失机会时，”奈斯格维奇说，“我们一般情况下，已提前于其他人早早地进入了！”留给你的机会在哪里？如果你聪明的话，最好按兵不动，等待时机。无论选择成长股，还是选择价值股，都没有什么不妥，都能成为胜者。尽管一种股票可以同时吸引两种投资者的目光，但两个群体通常采取不同的运作方式，取舍面也各不相同。所以，如果你把成长股和价值股两种股票都吸收到你的股票组合中，你在投资多样化和投资成功的机会上，都会取得好的进展。实际上，彼得·林奇的成功，在相当程度上得益于他的灵活作风，因为他对任何教条的东西从不盲从。

 

鉴于各自的不同特点，成长股和价值股在你的股票组合中可以充任不同的角色。前者的价格涨幅壮观（下跌也同样壮观），后者虽不壮观，收益却持久。也就是说，成长股提供的是上升的动力，而价值股提供的是下跌时的保护。

 

在不同的市场条件下，成长股和价值股都会表现得欣欣向荣。尽管价值股，如我前面所述，做长线时表现最好，但在一定的经济环境中，成长股却占据主动地位。例如，当经济发展缓慢，或者利率上升，抑或美国财政收益曲线变平（第四章将细述）时，价值股会被成长股打得落花流水。就像负债与收益、大盘对小盘一样，我在这里的建议是：如果你追求的是持久而可靠的回报，在你的股票组合中，两种股票都要有。至于份额，要取决于你的目标和对风险的忍耐力。图6显示的，是成长股和价值股在不同组合方式下，其风险和回报所呈现的不同变化，由坎贝尔成长基金和坎贝尔-德力曼对冲基金提供。